В прошлом году стоимость золота на рынках неоднократно обновляла исторический максимум. В частности, в конце октября цена на бирже впервые перешагнула отметку $2800 за унцию.
Тот месяц стал рекордным ещё и по закупкам мировыми центробанками: по данным World Gold Council, совокупный объём драгметалла составил 60 т (вдвое выше среднего показателя за последний год).
В топ-3 стран, активнее всего скупающих золото, вошли Индия, Турция и Польша. Высокий спрос на металл сохранился и в ноябре — банки добавили ещё 53 т к официальным запасам.
В условиях геополитических рисков драгметалл продолжает оставаться активом-убежищем: в январе 2025 года его цена уже доходила до $2769 за унцию.
Мы попросили экспертов обобщить, какие факторы влияли на высокую стоимость золота в прошлом году, и дать прогнозы на ближайшие 12 месяцев.
Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин отмечает, что в годовом выражении средняя цена на золото выросла на 23%, до $2390 за унцию.
По его словам, позитивную динамику поддержал спрос мировых центробанков, который оставался относительно высоким по историческим меркам, но выглядел не столь значительным, как в предыдущие два года.
«Азиатский инвестиционный спрос, особенно со стороны инвесторов из Китая, также оказал влияние на повышение цен. Однако основным драйвером была геополитическая напряжённость и желание инвесторов захеджироваться от высокой рыночной волатильности с помощью золота», — рассказал аналитик.
Финансовый аналитик и трейдер Илья Макар добавляет, что ключевую роль в прошлом году играли уровень процентных ставок и действия Федеральной резервной системы (ФРС США), обострение отношений между крупными державами, долговые риски и падение курса доллара.
Эксперт считает, что в 2025 году многие из этих факторов останутся в силе. В частности, если ФРС начнёт активное снижение ставок, то спрос на золото ещё вырастет в краткосрочной перспективе. Снижение курса доллара может сохраниться, особенно на фоне дальнейшего давления со стороны альтернативных резервных активов, например, юаня.
По мнению Ильи Макара, новыми драйверами развития рынка драгметаллов могут стать более активное использование золота в качестве резервного актива странами БРИКС и дальнейшее продвижение идеи создания альтернативной резервной валюты.
Ещё один приглашённый спикер — финансовый аналитик и трейдер Сергей Рыбин — перечисляет аналогичные причины: политика ФРС, закупки мировых центробанков, геополитическая нестабильность.
«Есть ещё часть психологических факторов, которые оказывают немалую поддержку стоимости золота — это ожидания участников рынка и очень мощная восходящая тенденция, поддерживаемая всеми факторами, которые я перечислил. Сейчас инвесторы склонны больше покупать драгметалл, чем продавать», — отметил эксперт.
Читайте также: «Золотодобыча в России: вызовы и возможности».
Аналитики считают, что в 2025 году положительная динамика сохранится. Однако, как объясняет специалист центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин, темпы подорожания золота будут не такими высокими, как годом ранее, по нескольким причинам.
Во-первых, рост будет тормозить высокая база 2024 года. Во-вторых, спрос мировых банков увеличится не столь значительно по отношению к среднему значению двух прошедших лет. В-третьих, доходность гособлигаций США останется высокой и будет сдерживать спрос со стороны биржевых ETF-фондов, обеспеченных драгметаллом.
«Именно это, как пророчили «быки» по золоту, должно стать основной движущей силой ралли драгоценного металла в ближайшие 12–24 месяца. Спрос на него со стороны обеспеченных металлом ETF-фондов четыре года подряд был отрицательным.
Мы ожидаем, что по итогам 2025 года он перейдёт к нетто-положительной величине, но не будет таким большим, как многие ожидали осенью 2024-го, когда ФРС начала цикл снижения ставок. Тем не менее приток средств в ETF-фонды частично компенсирует снижение спроса со стороны ювелирной промышленности, а также рост предложения (добыча + рециклинг)», — рассуждает эксперт.
Он прогнозирует, что в 2025 году стоимость драгметалла может дойти и краткосрочно продержаться на уровне $3000 за унцию, но средняя цена будет варьироваться от $2600 до $2700 за унцию (+9-13% к прошлому году).
Финансовый аналитик и трейдер Илья Макар поддерживает точку зрения, что цена золота будет доходить до $2700-3000 за унцию.
«Эксперты прогнозируют, что рынки продолжат сталкиваться с неопределённостью. Глобальная рецессия, слабый экономический рост или кризисы, такие как дефолты или банковская нестабильность, будут укреплять позиции золота. Кроме того, спрос на него растёт в странах Азии.
Тем не менее, следует учитывать возможные временные коррекции. Например, при быстрой стабилизации мировой экономики или при неожиданном ужесточении монетарной политики со стороны США», — поделился спикер.
Сергей Рыбин соглашается с коллегами и добавляет, что наиболее вероятные месяцы, в которые будет наблюдаться пик цен — апрель, июль и декабрь. Он считает, что если стоимость закрепится на уровне $2780 за унцию, то будет открыта дорога и к диапазону $2900-3000.
Рост цен на золото позитивно влияет на операционную деятельность добывающих компаний. В ценные бумаги каких предприятий лучше вкладываться?
«Золотодобытчики часто выплачивают дивиденды, что делает их привлекательными не только для спекулятивных инвесторов, но и для тех, кто стремится к стабильному доходу», — подчёркивает Илья Макар.
Финансовый аналитик называет перспективными компаниями «Полюс» и «Полиметалл», при этом рекомендуя оценивать перспективы каждого производителя в зависимости от его операционных расходов, долговой нагрузки и стратегической политики.
Трейдер Сергей Рыбин предлагает также присмотреться к акциям «Селигдара» и «Лензолото». По его словам, ценные бумаги недропользователей чутко реагируют на динамику стоимости золота, чаще всего опережая её в начале движения.
Главный аналитик страховой компании Михаил Шульгин отмечает, что в начале 2025 года акции золотодобытчиков выглядят более привлекательно по сравнению с акциями сталеваров. Выбирая между вложениями в ценные бумаги «Полюса» и бумаги «Южуралзолото Группа Компаний», он отдаёт предпочтение второму варианту.
«Сплит акций «Полюса», одобренный советом директоров компании, — позитивный момент, который сделает акции золотодобытчика более доступными для розничных инвесторов. Но CAPEX по Сухому Логу — ключевому проекту «Полюса» — в размере $6 млрд несколько смущает. И это предварительные оценки. Уточнённые в 2025 году затраты по проекту могут оказаться значительно выше.
Высокий CAPEX будет более негативно влиять на FCF, как нам кажется, нежели сейчас это оценивает рынок. «Полюс» — хорошая долгосрочная идея. В перспективе 12 ближайших месяцев покупка UGLD нам кажется более стратегически верной в контексте того, что Ростехнадзор снял ограничения на эксплуатацию четырёх карьеров Уральского хаба ЮГК», — резюмирует эксперт.
Подробнее об этой теме читайте в статье «Акции добывающих компаний в 2025 году: разбираемся в прогнозах».
Спасибо!
Теперь редакторы в курсе.