«СПБ Биржа» создала рабочую группу для разработки методики оценки публичных юниоров

Совет сегмента «СПБ Юниоры» решил создать рабочую группу для разработки методики оценки публичных юниоров и требований к раскрытию их технической информации. Биржевые подходы будут формироваться на основе мировой практики юниорных бирж с учётом особенностей российских юниоров, недропользования и финансового рынка.

В рабочую группу вошли эксперты в сфере финансовой оценки предприятий, геологического и горного аудита, недропользования, инвесторы в юниорные горнодобывающие предприятия, профучастники рынка ценных бумаг, а также представители регуляторов в сфере недропользования и финансового рынка.

Совет сегмента планирует планомерно совершенствовать регулирование биржевых юниоров с учётом интересов биржевых инвесторов, развития юниорного сегмента и самих эмитентов с целью снижения инвестиционных рисков и упрощения анализа специальной информации широким кругом инвесторов.

Формат работы над методикой и требованиями позволяет непрерывно совершенствовать разработанные подходы на основе успешной российской практики и со временем создать центр компетенций в сфере регулирования биржевых юниорных горных компаний.

Россия — один из крупнейших юниорных рынков в мире. Более полутора тысяч юниоров ведут разведку месторождений ценных полезных ископаемых. Ранняя стадия развития юниоров обеспечивает дополнительный потенциал роста их акций за счёт эффекта низкой базы, которая возникает из-за дисконтирования стоимости юниора по сравнению со стоимостью горнодобывающих предприятий зрелой стадии развития.

Задачей рабочей группы будет сформировать такой подход к оценке, который объединит в себе применимые аспекты российской практики оценки горнодобывающих компаний и минерально-сырьевой базы с общепризнанными международными стандартами и практиками.

 «Российские инвесторы привыкли видеть в листинге горные компании уже в зрелой стадии своего жизненного цикла — добычи, переработки и продаж полезных ископаемых. Принятые для такого типа компаний стандарты и методики оценки, опирающиеся на денежные потоки доходов и расходов, плохо применимы для юниоров, которые находятся на стадии разведки месторождений, денежный поток которых может быть прогнозируем только на основании прогнозных показателей добычи.

Согласно устоявшейся мировой практике в оценку юниоров-разведчиков закладывают риски их геологических и горных проектов и в тоже время оценивают перспективы будущих доходов, опираясь на вероятностные прогнозы стоимости полезных ископаемых в недрах и сравнения с аналогами по удельным показателям, влияющим на себестоимость извлечения этих ресурсов из недр. Таким образом, оценивая юниора, инвесторы считают, сколько стоит 1 рубль полезного ископаемого в земле с учётом степени изученности и технологии извлечения этого ископаемого», — прокомментировал председатель Совета сегмента Андрей Новиков.

Биржевой юниор воспринимается инвесторами как будущая горнодобывающая компания, минимизируя один из ключевых рисков российских юниоров — отсутствие финансирования, из-за которого более половины геологоразведочных проектов заканчивается неуспешно. Тогда как, выходя на биржу, юниор получает доступ к финансовым ресурсам, что обеспечивает ему устойчивость развития.

Такие подходы к оценке позволят определить справедливую стоимость акций юниора в момент первичного размещения с тем, чтобы дать возможность юниору привлечь инвестиционные средства в достаточном объёме для выполнения программы разведки, а биржевым инвесторам получить венчурный потенциал роста акций юниора по сравнению с аналогичными зрелыми горными предприятиями.

 «Актуальность проработки собственных биржевых подходов для оценки юниоров — эмитентов биржи обусловлена отсутствием сложившейся инвестиционной юниорной практики в России. Для «СПБ Биржи», которая создала юниорный сегмент, и в целом для финансового рынка в лице потенциальных инвесторов крайне важно, чтобы у юниоров сложилась репутация понятного актива с прозрачными рисками и перспективами.

Для этого важна корректная оценка стоимости юниора на момент первичного размещения акций, адекватный прогноз инвестиционного потенциала будущего эмитента, а также учитывающее запросы инвесторов раскрытие информации в течение публичного периода жизни эмитента», — сказала директор Департамента листинга и первичного рынка «СПБ Биржа» Оксана Деришева.

Член Совета сегмента, технический директор IMC Montan, эксперт в сфере недропользования Андрей Твердов отметил:

«Сейчас мы закладываем не только репутацию самого биржевого юниорного сегмента, но и прорабатываем те факторы, которые могут напрямую повлиять на последующее развитие инвестиционного спроса на новый для российского финансового рынка тип эмитента».

«Геологическая и горно-техническая информация сложна для восприятия массового инвестора, и поэтому в мире уже много лет используются кодексы, определяющие правила подготовки такой отчётности и её раскрытия. Они были созданы для широкого круга инвесторов, поэтому логично, что инициатива создания в России такого регулирования исходит от «СПБ Биржи» как организатора финансового рынка и рынка инвестиций в юниоров.

При этом биржевые требования не заменят существующие стандарты, проверенные многолетней инвестиционной практикой, а будут опираться на них и извлекать из них основные сведения, чтобы сделать оценку юниоров более простой для широкого круга инвесторов», — добавил член Совета сегмента, директор филиала, главный геолог АО ООО «ЭС-АР-КЕЙ ЭКСЛОРЕЙШН СЕРВИСИЗ ЛИМИТЕД», эксперт в сфере недропользования Михаил Цыпуков.

Помимо справедливости оценки возможного эмитента, финансовому рынку необходима постоянная корректная информация о деятельности юниора, его движения по своей стратегии и этапам деятельности. Текущие требования к раскрытию информации для публичных компаний не учитывают особенностей юниорного рынка.

«Раскрытие информации — один из важнейших факторов построения публичного рынка. Прозрачность, доступность и стандартизация предоставления информации особенно актуальны для новых на биржевом рынке компаний. Качество подготовки и представления информации напрямую влияет на оценку рисков и перспектив развития компании инвесторами и в целом на формирование доверительной среды на финансовом рынке.

Биржевой сегмент юниорных компаний только формируется, поэтому прозрачность и доступность предоставляемой информации помогут корректно оценивать компании и правильно позиционировать весь рыночный сегмент», — прокомментировала член Совета сегмента, начальник отдела методологии финансовой доступности Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России Мария Полякова.

Совет сегмента «СПБ Юниоры» является совещательным органом Биржи, осуществляющим выработку предложений и рекомендаций по вопросам листинга (делистинга) ценных бумаг эмитентов Сегмента «СПБ Юниоры» и развития Сегмента. 

Состав совета объединяет компетенции биржи, квалифицирующих агентов, профильных консалтинговых, исследовательских и образовательных организаций, признанных экспертов в сфере недропользования, инвесторов, профильных объединений и союзов.

Сегмент «СПБ Юниоры» — это новая возможность для собственников юниоров-недропользователей (компаний, находящихся на стадии геологоразведки или организации разработки). С помощью этого инструмента они могут привлекать инвестиции в свои горные проекты от квалифицированных инвесторов российского рынка ценных бумаг, среди которых могут быть как профессиональные, так и розничные инвесторы — физические лица.

Истории публичного листинга юниорных компаний более 20 лет. В мире насчитывается 4 международные юниорные биржи, в общей сложности на них представлены акции более 2000 юниоров. Общая капитализация международного рынка юниоров превышает 70 млрд USD (оценка TSX, на конец 2020 года).