Прогноз BCS: медь и платина дорожают, никель теряет позиции

Большинство цветных металлов могут расти в цене быстрее ожиданий до 2027 года, исключение — никель. BCS пересмотрел оценки вверх по меди, алюминию и платине с палладием и урезал прогноз по никелю, передаёт «Коммерсантъ».

По меди компания теперь ожидает $9,65–10,14 тыс. за т в 2025–2027 годах, что на 4% выше прежнего прогноза. Алюминий оценивают в $2,6–2,7 тыс. за т (+6%). По платине прогноз поднят до $1,2–1,3 тыс. за унцию (+23–35%), по палладию — до $1,07–1,15 тыс. за унцию (+10–13%). Для никеля ожидания понижены на 2–4%, до $15,2–15,6 тыс. за т.

Сдерживающий фактор по никелю — устойчивый профицит предложения. По оценкам рынка, последние два года выпуск превышает спрос примерно на 200 тыс. т, и 2025-й повторит картину.

При текущих ценах индонезийские проекты сохраняют небольшую рентабельность, поэтому производители не видят стимула резко сокращать добычу. Дополнительная нагрузка идёт со стороны аккумуляторной химии: в Китае автопроизводители всё чаще выбирают LFP, из-за чего доля никельсодержащих катодов за десять лет снизилась с 96 до примерно 50 процентов.

«Норникель» ранее допускал, что в 2025–2026 годах профицит сократится до 120–130 тыс. т, то есть на 40–50 тыс. т относительно 2024-го. Итог зависит от устойчивости спроса на первоклассный никель в Китае и динамики выпуска в Индонезии.

По меди сохраняется волатильность. Поддержку ценам дают ожидания по ставке ФРС и сокращение запасов в сентябре 2025 года на фоне снижения выпуска в Китае примерно на пять процентов и остановки крупной шахты в Индонезии. медеплавильным заводам не хватает концентрата, запуск новых рудников требует времени, что формирует риск дефицита на длинном горизонте с учётом спроса со стороны электромобилей и ВИЭ.

Платиноиды дорожают с мая: влияет спад предложения из ЮАР, на которую приходится 70 процентов мировой добычи платины, рост ювелирного спроса и хорошая динамика выпуска авто с ДВС в первом полугодии. Рынок платины остаётся в дефиците пятый год подряд, в 2025-м — около 848 тыс. унций. Добыча сконцентрирована в ЮАР и России, наращивание сдерживают инвестиционный климат и геополитика. Дополняют спрос автопром, развитие водородной энергетики, электроника, медтех и химия; усиливается и инвестиционный интерес к платине и палладию как защитным активам.